在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对(duì)经(jīng)济敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资公用事业(yè)和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期(qī)被视为生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最低水平(píng)。对(duì)于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股(gǔ)的比例(lì)降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防(fáng)御(yù)股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力(lì)通过积极的(de)抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美(měi)国银行4月(yuè)份对基金经理的(de)最新调(diào)查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来(lái)的(de)任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等(děng)系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部(bù)分归(guī)因于(yú)那(nà)些对价格不敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前(qián)来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行(xíng)业(yè)往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个(gè)月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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