财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资(zī)方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人(rén)工智能(néng)大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也(yě)证明了(le)这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算(suàn)力以及(jí)终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操(cāo)作(zuò)只是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一(yī)个(gè)缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度持(chí)有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新(xīn)常(cháng)态则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业(yè)配置(zhì)比例一个(gè)很重要的临(lín)界(jiè)值，往往(wǎng)预示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了(le)解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个(gè)行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金(jīn)的(de)王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的(de)突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过(guò)去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合大多(duō)数的(de)投(tóu)资(zī)者，不适合(hé)在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业(yè)绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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